尤其是大机构们扎堆的贵州茅台，从2021年开始，不断掉到坑里又爬过小山头，连续五个“山头”依次下降，踉跄下山的路上，高低落差近乎腰斩。

　　一度因白酒火出圈的基金经理“酒神”张坤，被拉下神坛。曾经热捧他的90后基民们，开始自嘲是“韭零后”。

　　机构们已深知“过度”饮酒所带来的危害性了，全面注册制带来的新气象里，白酒肯定与先进生产力无缘。

　　2018年，在茅台带领下，白酒出现前所未有的酱香热潮，飞天每天都在涨价，并且到了一瓶难求的地步。

　　这股热潮在20、21年达到顶峰，在疫情的助力下，资金疯狂涌入酱酒赛道，短短两年时间，白酒迅速膨胀，都在疯狂扩张，并反复运用过去几年有个屡试不爽的招数，通过提高出厂价来实现出货，提高利润。

　　随之而来的是，白酒上市公司的股价水涨船高。2020年白酒板块整体拉升，股价大涨，不少白酒上市公司股价在一年内翻了数倍，其中五粮液涨幅超过100%，泸州老窖涨幅更是超过200%。

　　白酒股价的暴涨除了业绩的因素，也离不开基金机构的推动。2020年三季报机构持仓数据显示，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等3只白酒股跻身公募基金前十大重仓股，1453只基金持仓贵州茅台，1103只基金持有五粮液，公募基金持股泸州老窖超过2.4亿股，占流通股比例超过16%。

　　买基金在年轻人群中兴起，而2020年最受关注的医疗和白酒则是他们关注的重点，90后为主力军的年轻人一边高呼着“白酒yyds”，一边疯狂买爆白酒基金。年轻人互相打招呼，或者闲聊时，“你买了基金吗？”成为了重要话题之一。

　　这也让刚从2015年“熔断熊市”中走出来的90后新股民们，又经历了一波基金“割韭菜”，留下一地的“韭菜茬子”。

　　最要命的是，2021年以来这调整还与2015年的熊市不一样，白酒板块并未一次跌到底部，反而是形成了强烈区间震荡，并且是急涨急跌之后，重心不断向下。

　　以贵州茅台为例，2021年2月18日，创下2565元神话之后，股价一蹶不振，数次跌至两年线%，创下两年新低。

　　截至目前，除了几家头部白酒仍受机构青睐，茅、五、泸、汾出现一波像样的反弹行情以外，其余十多家上市白酒企业，仍处于横盘震荡之中。

　　经历过两轮的熊市“割韭菜”的90后新股民们，恐怕在将来的投资生涯中，必然变得更加谨慎了，尤其是对于白酒板块恐怕会更加理性，甚至是避而远之。

　　实际上，机构投资者们也在调整对白酒的配比结构。据中银证券研究发布的数据显示，基金重仓食品饮料股票市值占基金投资股票总市值的7.76%，若以全部重仓股为分母，4Q22食品饮料重仓股的市值占比为16.60%。白酒、乳制品、重仓家数减少明显，食品、调味品等持仓家数环比增加。

　　纵观中国白酒史，一般8到10年就会形成一个周期，从1952年开始到现在已经走过了5个这样的周期，目前，正处于第5个周期的下降通道。

　　在整个白酒产业链条中，经销商一直发挥着蓄水池的作用，行情好的时候，上游蓄水多，下游放水也多，相安无事；但是行情不好的时候，上游蓄水多，但放的少，导致泥沙淤积，最后只能被迫开闸放水。

　　开闸放水就意味着需要降价促销，这也就出现了目前的“价格倒挂”现象：官方价格高，经销商价格低。

　　这也就出现了2022年所谓的昙花一现的行情：随着上游酒企不断施压，下游消费者不买单，出货速度慢，库存积压，资金压力大，这个蓄水池的水终于在2022年蓄不住水，开始考虑开闸泄水了，于是我们看到了白酒的好价不断，从2022年下半年开始，甚至可能一直要延续到2023年或者2024年。

　　有分析指出，消费者们历来是买涨不买跌的，看到如今的行情，自然开始了观望，加上疫情下收入受到影响，对未来的收入预期开始悲观，居民存款屡创新高，即便现在放开了，想象中的报复性消费也没来，反而大家买酒的欲望、囤酒的需求都会越来越谨慎。

　　从过去行情可以看出，白酒价格的涨跌往往与股价正相关，白酒价格涨，则公司业绩预期有望提升，而公司股价也随之水涨船高；反之，白酒价格跌，股价随之下跌。

　　2022年9月22日，中纪委网站首页显要位置刊登《警惕高端白酒涨价引发不正之风回潮》的文章，提及飞天茅台的市场价。随后，一批平价茅台投入市场，多达4家茅台直销渠道商宣布投放合计9万瓶1499元/瓶的飞天茅台。

　　国庆过后，贵州茅台股价绷不住了。2022年10月10日，贵州茅台股价以一根长阴线月月底，才止跌反弹，累计跌幅接近30%，市值缩水6600余亿元。

　　97年亚洲金融风暴这只灰犀牛，众多酒企因为步子迈得太大，这波受伤严重。进入21世纪，白酒开始变得疯狂，这一疯就是10年。

　　2008年次贷危机，幸得国家推行4万亿基建，帮助白酒续命，但在12年国家严格限制三公消费之后，戛然而止。2018年在茅台带领下，白酒重振雄风，一直持续到2021年到达巅峰。

　　中纪委网站刊登《警惕高端白酒涨价引发不正之风回潮》一文释放出来的信号，非常值得白酒厂家、销售商以及收藏者玩味、体会：

　　“高端白酒价格持续走高，会超越正常人情往来和宴请需求，助推公款吃喝、违规收送节礼等不正之风回潮。”

　　“房住不炒”的政策或将应用到白酒行业来了，即“酒是用来喝的，不是用来囤的、用来炒的”的时代，或将很快来临了。

　　值得一提的，白酒行业的价格虚高与房地产不同：房地产属于生活必需品，人口增长，就需要房子住，但白酒属于可有，也可无的消费品。

　　“酒喝不囤不炒”政策一旦出台，其金融属性必然被削弱，而茅台等一众一线白酒价格，必然会回归正规、回归理性。

　　按照白酒价格与股价正相关的规律，虚高的股价也必将随之回归理性，届时，甚至可能出现股市“踩踏”事件。返回搜狐，查看更多