市场全天探底回升，沪指、深成指、科创50指数均创年内新高。沪深两市全天成交额2.41万亿，较上个交易日缩量1801亿。截至收盘，沪指涨1.04%，深成指涨0.89%，创业板指涨0.23%。芯片股午后爆发，截至收盘，科创芯片ETF国泰收涨4.81%，芯片ETF收涨4.27%，集成电路ETF收涨4.07%，

　　板块带来新的叙事和估值逻辑。DeepSeek在2025年1月20日发布了DeepSeek-R1，性能上看比肩OpenAI o1正式版。AI是当下全球最重要的产业趋势之一。在国际环境日益复杂的趋势下，国产算力也是国内必须发展的方向。

　　AI的发展必须以GPU作为大厦的基石。虽然本土产业链近年来已明显加速发展，但在GPU方面的攻关和放量需要一定时日。

　　可喜的是，自从2023年来，中国半导体产业链集中攻关，在GPU的制造方面积累了越发深厚的经验。而伴随先进制程的扩产和良率的提升，目前国产GPU的放量也正在加速。从国产GPU市场看，规模之大，成长性之强也很明显。综合看，国产GPU市场规模为千亿元量级，国产GPU逐步放量，半导体产业链迎来成长的重要引擎。

　　展望半导体板块后市表现，主要从流动性和产业趋势两个重要因素来看。一般而言，在牛市上行期，基本面强韧的成长板块容易获得市场认可。目前AI在全球的产业趋势也已经形成，无论是国产算力，还是北美算力，尽管产业节奏有所区别，但在需求明确的前提之下，都有望成为牛市中科技板块的核心主线，只是行情演绎需要配合产业链厂商业绩改善的节奏和幅度。国产算力为半导体板块带来新的宏大叙事和估值逻辑，同时，半导体板块代表了我国工业制造的最高水平，有望成为A股优质资产重估的重要赛道。建议持续关注半导体四兄弟，科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）、集成电路ETF（159546）、半导体设备ETF（159516）。